这种“农村包围城市” 的策略不仅避开了与巨头的正面竞争，并在下沉市场建立起一定程度的渠道壁垒。

　　公司才计划于25年在选定的一线城市开设一家旗舰店，并于2026年开设二至四家旗舰店。

　　拼搭角色类玩具在2022年前乐高、万代占据主要市场份额，2023年布鲁可GMV达18亿元，同比增长170%，在中国拼搭角色类玩具市场占据30.3% 份额，超越万代成为国内第一。

　　但是，不能被表面的性价比策略蒙蔽了。布鲁可的定价在一线城市中心区可能是消费降级，但在下沉市场，尤其是学校周边，就是消费升级。与学校周边传统的玩具相比，布鲁可的积木人在设计和制作上更加精致，不仅保留了 IP 的特点，还有精巧的拼搭零件和更灵活的关节可动性，甚至眼睛还能发光，能够摆出各种造型。这种更高的品质和可玩性，对于学生来说是一种消费升级。

　　布鲁可的奥特曼自2021年以来已经成功3次延长授权，目前公司在中国的奥特曼授权已延长至2027年，变形金刚授权已延长至2028年。不过卡游、万代等竞争对手也在争夺奥特曼 IP，虽然暂时没有续约风险，但授权费自然也是要涨的。加上布鲁可通过引入更多的IP来分散过度依赖奥特曼IP的风险，确实扩大的收入，但是IP授权费自然也是水涨船高。21-23年授权费250.1/1485/9298万元，1H24授权费9123万元，超过过去三年总和。随获得IP授权数量增长，授权成本占比提升，由21年的1%提升至1H24年的9%。

　　如果能孵化出一个爆款IP，那么未来持续成功的确定性就会增加。kaiyun平台这也是泡泡玛特逻辑强势的底层原因。

　　寓教于乐，如果玩具可以用来教育用来锻炼并益智，那么小孩和父母的痛点也就都打到了。在潮玩的内核属性上，叠加积木搭上教育buff，那么无论是政策还是父母，都很难针对潮玩这个点去打压它。这也就可以对冲它“收割小学生”的印象，顺利开展业务。后续由小孩再逐渐拓展到其成人父母，扩张受众群体，可能也会容易一些。

　　布鲁可在短短几年时间，依靠IP+渠道+内容在小学生市场建立起坚实的壁垒。不过资本市场关注的不是它能否继续 “收割” 小学生，更在于其能否从 “奥特曼依赖” 进化为 “全 IP 生态”，并在全球化竞争中找到新的增长极。布鲁可的全球化才刚开始，所以即使在关税战面前，也是一个可展望的增量。2024年，公司的海外销售收入从2023年的一千万元增长到6420万元，增长率为518.2%。

　　2、重要财经新闻的分析（包括中美日股市），主要针对它对企业/行业/股市形势的影响。